砸了上千亿，芯片为啥还在跌

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晚上好，我是简七编辑部的犀利君。

朋友最近刚入职，打算自己买零件组装一台满意的电脑，零件买了一大堆，我也跟着了解了不少东西。

他说，现在很多零件国产都做得挺不错，物美价廉，但cpu、显卡这些还是得用国外大牌子。

一个很重要的原因是，咱们的半导体技术和国外差距还挺大的，还一直被「卡脖子」。

当然，咱们国家也一直很重视半导体，还成立了专门投资半导体的大基金，已经募集过两期资金。

最近（5月24日），国家大基金成立了第三期，这次主要投资的就是先进芯片这块。

消息出来后，芯片相关板块也连续大涨。

作为投资者，我也一直关注着半导体行业，过去3年整体表现并不理想，相当多个股的跌幅超过50%。

那么，大基金三期的成立，能不能推动半导体板块持续上涨？普通人现在是不是能参与呢？

今天就来聊一聊这个话题。

*风险提示：文中提及的基金仅为示例，不涉及任何投资建议和利益相关。请根据自己的需求，做出独立的投资判断。这也是我们努力做好科普的价值^^

01

首先来梳理下，前两期国家大基金的投资情况。

国家大基金，全称是「国家集成电路产业投资基金」，于2014年9月26日成立第一期。

第一期的注册资本*987亿元，得益于国家对集成电路产业的支持，募集工作反响很积极，第一期最终募集资金总额达到1387亿元。

*「注册资本」是指该基金成立时，出资人承诺投入的资金总额。

这上千亿元的资金最终流向了哪些地方？不妨看下半导体产业链的分布：

半导体产业链可以分为上游（半导体材料、设备），中游（芯片设计、制造、封装测试），下游（应用）。

从投向来看，大基金第一期主要投向中游环节，其中芯片制造（晶圆制造）占比67%，芯片设计占比17%，封装测试占比10%：

从结果看，大基金一期提高了国内半导体产业的自主可控能力，为芯片的「国产替代」打下了初步基础。

然而自2018年起，美国对我国的半导体产业链开启全方位的「围追堵截」：

最开始是芯片应用（比如不让华为买），然后是制造端（阻碍中芯国际制造技术进步），再是限制上游的半导体设备（阿斯麦光刻机）出口给中国。

在层层封锁的背景下，我国芯片产业必然要走向自力更生的道路。

2019年10月22日，国家大基金第二期成立，注册资本2042亿元。

第二期大基金，除了继续投向芯片制造外，也加强了对上游环节（半导体材料、设备）投入：

通过第一期、第二期的投资，推动了我国半导体产业链的国产化，尤其在核心设备及关键零部件上加速「国产替代」。

作为普通人，我们也能感受到这样的进步，比如去年上市的，用到7纳米制程芯片，就是在技术封锁背景下取得的突破。

02

了解完前两次，再来看这次的投资情况。

2024年5月24日，国家大基金第三期成立，注册资本3440亿元，比前两期加起来还多，投资力度之大史无前例。

虽然目前还未公布主要投向，但结合券商机构分析，估计这次的重点有3个方向：

一个是先进芯片制造。

目前我国实现了14纳米制程的芯片量产，而高端芯片的制程能达到5纳米，台积电代工的芯片是3纳米，差距依然不小。

为了能早日达到先进制程，未来资金还是会持续流入这个方向。

一个是先进的半导体设备、材料等。

要生产高端芯片离不开高端设备（光刻机），既然买不到进口光刻机，国内企业只有自己研发高端光刻机。

另外像光刻胶，是半导体制造工艺中的重要材料之一，目前高端光刻胶领域主要由日本垄断，一旦断供威胁很大，也属于亟需攻克的「卡脖子」环节。

还有一个是AI（人工智能）芯片。

随着AI大模型的出现，对芯片的算力和存储的需求也呈爆炸式增加，第三期大基金很可能加强对算力芯片和存储芯片的投资。

综上所述，大基金三期的投资重点，可能是芯片制造，半导体设备、材料，AI相关芯片（算力芯片、存储芯片）。

03

把这3次大基金成立时间，对应上半导体指数的走势，发现第一期、第二期成立后，确实整体都有上涨：

有些朋友觉得，这次大基金投资规模超过前两期之和，是不是能靠增量资金推动一轮上涨行情呢？

实际上并不能。

因为大基金的投资方式，并不是在二级市场上买股票，而是通过直接股权投资（包括跨境并购、定增、协议转让、增资、合资等多种方式）和与地方基金、社会资本联动参股子基金的方式进行投资。

说白了，大基金的数千亿资金直接给到半导体企业，让它们搞研发创新，并不是流入到市场去抬高股价。

前两期的半导体指数上涨，对应的是当时A股整体环境较好，半导体行业也进入景气周期，自然迎来一波上涨。

另外，大基金第一、二期的投资分为投资期（5年）和回收期（5年），前5年持有不动，后5年逐步减持，如果没有减持完毕，再花5年退出。

以三安光电为例，2015年前十大股东中首次出现国家大基金的身影，持有2.88亿股，2016-2019年始终持有4.61亿股未变：

2020年起，国家大基金进入回收期，持股从3.79亿股，逐年下降到了2.9亿股：

可以预见的是，未来5年国家大基金还会陆续减持，直到完全退出。

相比前两期，大基金第三期的投资期和回收期，从各5年延长至各10年。

一方面是为半导体产业提供稳定的资金支持，另一方面意味着2024-2034年，国内半导体产业的健康发展会有更高的确定性，长远来看会是个不错的投资机会。

相对来说，普通人直接买个股的风险较大，建议可以通过指数基金来参与。

市面上的半导体指数基金种类还挺丰富，我筛选了比较有代表性的几只整理成一张表格，供你参考：

要提醒大家，半导体行业具备很强的周期性，相关指数波动比较大，像这两年遇到行业下行周期，投资体验就会很差。

想要投资的朋友建议用3年以上不用的闲钱投资，并且控制好仓位，用不超过10%的资金定投，通过耐心和时间来化解波动。

最后放一张总结图：

晚安~